新价执行首周 存储再涨

今日结论

一、行情速览：10 月 TV 全线企稳，IT 端笔电先松

现象：CINNO Research 10 月预测显示，全球 LCD TV 面板报价整体止跌趋稳——32 英寸主流规格企稳至 32 美元，43 英寸约 61 美元、50 英寸约 85 美元、55 英寸约 111 美元、65 英寸约 163 美元、75 英寸约 217 美元、85 英寸约 286 美元，98/100 英寸约 410 美元。

原因（三层）：① 供给端——三厂国庆期间岁修停产，洛图测算 10 月高世代线稼动率降至 75%—80%，比 Q3 的 90% 以上明显下修；② 需求端——双十一、黑五备货进入后半段，品牌"按需采购、严控库存"；③ 成本端——玻璃基板、Scaler IC 等关键物料仍在涨，面板厂挺价态度坚定。

证据来源：🔵 CINNO Research 10 月预测（同花顺 10/1）；🔵 TrendForce 9/21（10 月五代及以上大世代线稼动率 79.6%，环比 -4.2 个百分点）；🔵 洛图科技《2026 年 10 月液晶电视面板价格预测及波动追踪》。

💡 对采购的影响：TV 侧 32—55 英寸企稳不涨，大尺寸 65 英寸以上因集中度更高更容易被推涨；IT 侧相反——群智咨询 9/29 下旬风向标显示，显示器 21.5/23.8/27 英寸主流规格全面持平，笔电 IPS FHD 16:9 主流与 16:10 入门规格下调 0.1 美元，是 8 个月来首次松动。显示器屏与笔电屏，10 月要分开谈。

二、供给端：三厂岁修执行中，LGD 拆线退出笔电 LCD

现象：惠科 H1 停产 7 天、H2 与 H4 各 5 天、H5 停产 3 天，TCL 华星 T1/T6/T10 后段各停 7 天，京东方 10.5 代线停 4—5 天；同时韩媒披露 LG Display 正拆除龟尾厂区 P6E 第六代 LCD 产线——这条线的主打产品正是笔电与显示器 LCD 面板。

原因：① LGD 明确表态 LCD 业务"市场敏感度高、产品差异化不足"，持续收缩产能；② 龟尾厂区资产清理已持续多年，去年已出售停运的 P2、P3 中小尺寸 LCD 产线及 20 万平方米地块；③ 传闻 LG 伊诺特正评估收购该厂区，用于扩充 AI 服务器等高附加值半导体封装基板产能。

证据来源：🔵 韩媒 dailian 经 WitDisplay 转载（网易 10/1）；🔵 国金证券 9/28 研报（三厂占全球 TV 面板供应约 70%）；🔵 中财网 9/28。

💡 对采购的影响：韩系退出笔电与显示器 LCD 产能，是这轮 IT 屏供给格局的中长期变量——短期内韩系旧产能清库可能带来一批低价货源，中长期则意味着笔电屏可选供应商进一步向大陆集中。老型号、冷门尺寸如果原本走韩系料，今年下半年要提前找替代料号。

🟡 推断提示：LGD 拆线与其 OLED 转型同步推进，市场预测其 Q3 OLED 占比进一步提升、但营业利润同比下滑 24%—40%（汇率波动、下游需求变化、高客户集中度）。判断依据：韩媒报道 + 去年已连续出售产线的历史行为。这是结构性退出，不是临时减产。

三、成本端：存储 Q4 再涨 10%—20%，玻璃基板接力

现象：TrendForce 10/1 预测，2026 年 Q4 常规 DRAM 合约价季增 10%—15%，纳入 HBM 后整体 DRAM 季增 15%—20%，NAND 合约价季增 15%—20%。原厂持续把先进制程产能投向服务器应用，PC DRAM 供给在 2027 年可能进一步缩减。

原因（三层）：① 需求端——云服务商扩大 AI 基础设施采购，存储厂商优先生产 HBM、服务器 DRAM 和企业级存储，这些品类利润更高；② 供给端——生产相同数量的 HBM 所需产能约为普通 DDR5 的 2—3 倍，晶圆产出被优先倾斜；③ 传导端——合约价不等于零售价，但最终会传到整机，宏碁董事长陈俊圣 9/19 判断 Q4 PC 终端零售价仍可能上涨 5%—20%。

证据来源：🔵 TrendForce 存储器产业研究（环球网/快科技 10/1）；🔵 欧洲高端 PC 品牌 XMG 供应链数据——DDR5 SO-DIMM 采购成本自 2025 年 7 月以来涨近 6 倍，XMG 已宣布整机最高涨价 120 欧元（约 919 元人民币）；🔵 康宁 9/11 宣布 Q4 起上调显示玻璃基板价格，涨幅至少 15%；🔵 京东方董事长陈炎顺 9/22 投资者交流——下半年材料成本整体上涨约 5%—8%。

💡 对采购的影响：整机涨 5%—20%，屏涨 5%—8%，存储涨 10%—20%——成本压力最大的是存储，不是屏。做笔电维修与整机的客户，Q4 报价时把存储和屏分开报，别让屏背了存储涨的锅；反过来，屏端涨幅相对温和，现在是锁屏的好时点。

四、需求端：笔电采购动能下滑，双十一提前锁量

现象：2026 年上半年客户已把大部分采购前置，下半年订单动能明显转弱。国金证券援引 TrendForce 数据：Q3 主要品牌客户笔电面板采购动能环比下降超过 20%，Q4 仍不排除双位数环比降幅；Q4 TV 面板需求量（unit）预计季减 4%。

原因：① 上半年透支效应，品牌采购趋于谨慎；② 消费类 GPU 结构性缺货，品牌备货动能进一步走弱；③ 终端零售价上涨抑制备货信心；④ 部分厂商为争夺订单、完成出货目标，报价策略转趋激进，供需走向宽松。

证据来源：🔵 国金证券 9/28 研报；🔵 群智咨询 9/29 下旬风向标（议价权向需求端转移）；🔵 洛图 8 月出货数据——京东方约 580 万片居首、华星约 500 万片第二、群创约 300 万片第三、惠科约 270 万片第四、友达约 180 万片第五。

💡 对采购的影响：需求走弱反而给了买方窗口——面板厂要完成出货目标，中小客户在 10 月中旬前拿到的条件通常比 11 月好。但要注意：这是"弱平衡下的稳价博弈"，不是降价周期，谈的是涨幅收窄，不是跌回去。

五、政策窗口：国补 15% 到年底，关税变量仍在

现象：显示器归入电脑类，国补 15% 立减、单件最高 1500 元，全国 29 省市执行至 2026 年 12 月 31 日；第四批额度 10 月下发。京东双 11 提前至 10 月中旬开卖。境外变量方面，美 301 关税 12.5%（7/24 生效），对等关税暂停期至 11 月。

原因：① 国内以旧换新政策延续至年底，目的是对冲成本上行对消费的抑制；② 关税变量影响的是整机出口链路，对国内屏分销的直接影响有限，但会通过整机厂排产间接影响屏的订单节奏。

证据来源：🔵 商务部以旧换新补贴执行口径（29 省市，至 12/31）；🔵什么值得买 9 月底测算——一台 1168 元均价水平的电竞屏，国补可省约 175 元，已盖过行业均价 7% 的涨幅（约 82 元）。

💡 对采购的影响：国补额度能覆盖掉屏端涨幅，是终端动销的最大推手。做终端零售的客户，10 月中旬备货对齐双 11 开卖节点，签约前务必核两件事——国补资格与能效标识。

六、面板厂账本：谁能扛住低稼动率

现象：同样喊控产，三家的成本承受能力并不一样。TCL 华星 2025 年已过折旧峰值，部分收购产线的设备折旧基本完成；惠科 2026 年才进入折旧峰值，2027 年才会开始下降。上半年盈利也明显分化——京东方营收 1031.32 亿元、同比 +1.83%，归母净利润 52.48 亿元、同比大增 61.62%；惠科、深天马、和辉光电等仍陷亏损；LGD 已完成扭亏，三星则依托小尺寸 OLED 出货维持盈利。

原因：面板行业固定成本占比高，减产能省下原材料等可变成本，但设备折旧、固定人工无法随产量同步下降，单位产品的固定成本反而被推高。折旧进度不同，低稼动率下的抗压能力就不同。

证据来源：🔵 中国家电网 9/28《液晶面板需求不振 京东方 TCL 惠科为何还要涨价》；🔵 同花顺 9/29 半年报汇总；🔵 京东方 2026 年半年报。

💡 对采购的影响：折旧已过峰值的厂，更有底气长期控产挺价；仍在折旧峰值的厂，为完成出货目标更可能在季度末让价。Q4 谈价时，优先找后者压条件，前者则适合谈长期锁量保供。

七、韩安特现货窗口与采购建议

我们是 LG 授权液晶屏分销商，笔电屏 13.3—21.5 英寸、显示器屏 23.8—40 英寸常备现货，18:00 前下单当日发出，质保 1 年。10 月这个窗口，给三条硬建议：

1. 先锁屏、后谈整机。屏端涨幅 5%—8%，整机涨幅 5%—20%、存储涨 10%—20%。控成本的顺序是先锁住涨幅最小的那一环。

2. 按尺寸分档谈。显示器 21.5/23.8/27 英寸主流规格全面持平，笔电 IPS FHD 反而下调 0.1 美元——不要接受"全线普涨"的一刀切报价，按尺寸逐档核。

3. 假期后首周是旧报价最后出清窗口。新价 10 月已执行，渠道里按旧价进的库存还在，10 月中旬前出完，新到货就是新报价。

Q：这轮涨价会持续到什么时候？
A：机构口径偏一致——伯恩斯坦预计内存 2027 年上半年见顶，美银预期回调幅度不超过 10%，陈俊圣判断 2027 年下半年才可能回落。共同的判断是：上游周期尚未见顶，等"崩盘式降价"更可能等来的是高位横盘。屏端的共识则是 2027 年下半年新产能释放前，难回低价。

Q：笔电屏松动 0.1 美元，是不是要跌了？
A：不是。这是上半年需求透支后，部分厂商为抢订单做的试探性让价，属结构性分化而非趋势反转。中高端、高刷新率规格仍在分化上行。刚需在 10 月内比价执行即可，不必等更低价。

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